21世纪经济报道记者周潇枭北京报道4月25日，中共中央政治局召开会议首胜证券，分析研究当前经济形势和经济工作。
会议认为，今年以来，各项宏观政策协同发力，经济呈现向好态势，社会信心持续提振。同时，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。
会议围绕扩内需、稳外贸、发展新质生产力、促改革、防风险、保民生等重点工作，做出具体要求，包括提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，多措并举帮扶困难企业，加快推动内外贸一体化，加快解决地方政府拖欠企业账款问题，持续稳定和活跃资本市场等。
会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。
加紧实施更加积极有为的宏观政策
一季度我国经济增长5.4%，好于外界预期，为实现全年5%左右的目标奠定基础。除了政策靠前发力推动消费和投资平稳增长之外，一季度出口同比增长6.9%是支撑一季度经济良好开局的重要因素。但是，一季度出口表现亮眼的背后，有企业预判到可能的高关税“抢出口”的因素，这提前透支了部分二季度出口需求。进入4月份，随着美国滥施关税，全球经济前景及我国外需受到负面影响，这时需要加大政策支持力度来推动经济平稳增长。
会议指出，要统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。
会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。
考虑到可能存在的外贸不利影响，今年我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。其中，新增政府债券规模总计约11.86万亿元，包括4%左右的赤字率对应的5.66万亿元赤字规模、超长期特别国债1.3万亿元、给商业银行注资特别国债5000亿元、地方专项债4.4万亿元，财政支出强度明显加大。更加积极的财政政策在加快落地，不过目前政府债券资金在优先满足“化债”需求，新增政府债券发行（包括地方专项债和超长期特别国债等）有进一步提速的空间。截至4月25日，今年地方新增专项债发行规模总计1.19万亿元，占全年额度的27%；超长期特别国债1210亿元，占全年额度的9.3%。
适度宽松的货币政策，在配合支持政府债券的放量发行、支持重点行业设备更新、提振消费等。比如，今年3月份，国家金融监管总局推出消费贷新政，明确个人消费贷款自主支付的金额上限可阶段性从30万元提高至50万元，个人互联网消费贷款金额上限可阶段性从20万元提高至30万元，商业银行用于个人消费贷款期限可阶段性由不超过5年延长至不超过7年，用以提振消费。
中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，本次会议释放出较强的稳增长信号，明确指出要用高质量发展来应对当前复杂多变的外部环境。用好用足更加积极的财政政策，后续将加快专项债以及超长期特别国债的发行使用，更好地促进经济增长、对冲外部扰动。适度宽松的货币政策方面，总量工具要求适时降准降息、保持流动性充裕，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，用于科技创新、扩大消费、稳定外贸等。
中央财经大学财政税务学院教授白彦锋对21世纪经济报道记者表示，强化政策取向一致性，要适时降准降息，降低政府举债的财政融资成本；要积极创新消费金融的信贷支持工具，为扩内需、稳外贸提供更多支撑；加强财政货币政策之间的协同，推动物价与经济之间的协调可持续发展。一季度，我国国内增值税、消费税、个人所得税等与经济增长密切相关的主体税种都实现了正增长，要进一步巩固这种趋势，发挥好对“稳预期”的积极引导作用。
双轮驱动扩大消费：提高居民收入、发展服务消费
会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策首胜证券，加力实施“两重”建设。
今年一季度，加力扩围实施消费品以旧换新政策，对相关商品消费的拉动作用较为明显。一季度我国社会消费品零售总额同比增长4.6%，较上年全年加快1.1个百分点。其中，一季度限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长26.9%、21.7%、19.3%、18.1%——以旧换新政策重点支持的手机、家电、家具等商品带动作用明显。
面对不利的外部环境，需要扩大内需来加以对冲。国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇对21世纪经济报道记者表示，消费是收入的函数，要提振消费需要增加居民收入，包括发放消费券、增加社会保障力度等。大家愈发意识到，国内消费占比较低，在于社保体系不够健全，使得大家不太敢花钱，因此应进一步完善社保体系、提高保障水平。
国家发展改革委投资研究所研究员吴亚平对21世纪经济报道记者表示，中低收入群体相对而言消费倾向更高，让中低收入群体更公平地共享发展成果是贯彻共享发展理念的必然要求。建议可以适度增加农民养老的财政补贴标准，适度提高城镇职工的最低收入水平，增加生育和托育补贴资金，加大对高龄人口、失能人口等特殊群体的补贴力度，鼓励支持企业内部适度“拉平”高管和普通职工的收入差距等。
同时，扩消费还要将入境消费统筹起来考虑，增强外需转内需的统筹考虑。2024年中国入境游客规模达1.3亿人次，增速达60.8%；入境消费规模达942亿美元，增速达77.8%，我国入境消费是潜力巨大的蓝海。
服务消费是扩大消费的重要抓手，央行还将设立服务消费与养老再贷款。2022年4月，央行设立普惠养老再贷款的阶段性政策工具，引导金融机构给普惠养老机构提供优惠贷款，降低养老机构融资成本，央行按贷款本金等额提供专项再贷款。2024年，央行将该阶段性政策延长至2024年末，并扩大了养老相关机构的支持范围，包括公益型普惠型养老机构运营、居家社区养老体系建设、纳入目录的老年产品制造等。可以预见，给予养老相关产业的优惠支持政策，有望拓展到更宽泛的服务行业。
中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，扩大国内需求要以提振消费为重点，要优化财政支出结构，增加公共服务支出，来促进消费的扩大。当前商品消费相对饱和，政策重点应转向服务消费，服务消费领域面临一些制度性约束，建议放宽中高端医疗、休闲度假、养老服务领域的准入限制，满足中高收入群体多样化的服务消费需求。
从中央政治局会议部署来看，“两新”政策仍有进一步加力扩围的空间，“两重”建设也是重要抓手。今年我国拟发行1.3万亿元超长期特别国债，其中8000亿元用于更大力度支持“两重”项目，5000亿元用于支持“两新”政策。
吴亚平表示，“两新”政策对于扩大有潜能的消费需求和推动有效益的投资增长，发挥了积极作用，同时不会加剧“内卷式”竞争，因而是政府可以更加积极有所作为的领域。鉴于“两新”政策实施效果的确定性，加力扩围实施“两新”政策，无疑是应对外部冲击的不确定性的有效抓手。地方可以坚持“国家所需”“地方所能”“民众所盼”，加大“两重”项目谋划储备和可行性研究论证，为加力实施“两重”政策做好充分准备。
多措并举帮扶困难企业
会议强调，要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化。会议强调，要着力保民生。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。
邵宇表示，受美国滥施关税冲击最大的是主要面向美国市场的外贸企业，不同行业不同企业转嫁高关税成本的方式不同。面对这么高的关税，部分企业可能难以转嫁成本，将面临巨大压力。因此，政策层面可以帮助这些企业渡过难关，比如帮助出口转内销，或者转向非美市场；还需加大政策托底力度，比如鼓励企业稳定就业、提供失业救济保障、加大职业技能培训等。另外，部分企业可以考虑在海外分散配置产能，通过与当地企业合资，将生产工序放在对美低关税的区域。
4月23日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局联合印发《关于延续实施失业保险稳岗惠民政策措施的通知》，明确将延续实施稳岗返还政策、延续实施技能提升补贴政策、扎实保障失业人员基本生活等，充分发挥失业保险功能，支持企业稳定岗位、提升职业技能。
明明表示，近日，相关部门明确提出要延续实施稳岗返还政策，大型企业按不超过企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费的30%返还，中小微企业按不超过60%返还。对于受美国滥施关税影响较大的企业，预计将在这一基础上进一步提升返还比例，有助于应对美国滥施关税对企业经营和居民就业的冲击。
粤开证券首席经济学家罗志恒对21世纪经济报道记者表示，面对美国滥施关税冲击，做好企业纾困非常重要，稳外贸稳就业很重要的落脚点在于企业，可以考虑加大对劳动密集型行业的支持力度、设立产业纾困基金、支持金融机构加大对受损行业的支持力度、给予适当贴息等。
会议指出，继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。
今年以来，政府债券发行使用方面，“化债”的优先级很高。比如，全年2万亿元用于置换存量隐性债务的地方置换债券，目前已经发行约1.6万亿元，占全年额度的80%。
罗志恒表示，根据既定化债方案，今年有2.8万亿元化债额度给到地方，帮助地方实现隐性债务显性化，可缓解流动性风险，减轻地方政府压力。加快解决地方政府拖欠企业账款问题，这不仅能畅通国民经济循环，减少“连环欠款”，而且有利于提高地方政府公信力和改善营商环境。当前，化债政策还有一定优化空间，比如推动化债额度靠前使用、调整红橙黄绿债务风险分档指标，进一步提高地方政府应对外部冲击的积极性和能力。
为了应对外部可能的科技打压等限制，做好自己的事情，很关键一点在于发展新质生产力。会议指出，培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。
明明表示，产业政策的两条主线日益清晰：一是推动科技创新，二是激发消费潜力。本次会议指出要创新推出债券市场的“科技板”，这将为科技企业拓宽融资渠道、加快成果转化提供支持。消费领域政策的整体思路是，改善收入预期和优化消费环境，后续可能会通过发放育儿补贴等方式加强社会保障、提振消费。
稳楼市稳股市
会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。
美国滥施关税，且政策存在反复，这带来了全球金融市场的动荡。4月上旬，中央汇金、中国诚通、中国国新共同发力增持A股，多家上市公司加入增持行列，中国人民银行明确必要时向中央汇金提供再贷款政策支持，这些举措有力地维护了中国资本市场的稳定。
清华大学国家金融研究院院长田轩对21世纪经济报道记者表示，中央汇金公司增持交易型开放式指数基金（ETF），中国诚通和中国国新等机构也进行类似增持，表明“类平准基金”已经开始入市，这将带动其他机构跟随，形成稳定市场的强大合力。要想稳住股市，平准基金需要达到市场资金的一定比例，比如2%~3%。以目前A股市值约80万亿元来估算，平准基金规模需在1.5万亿元以上。资金可以多渠道筹集，包括相关机构自有资金、市场融资、央行流动性支持等。
邵宇表示，相比剧烈波动的海外市场，中国股市整体表现很不错，市场明显感受到托举的力量。中国“类平准基金”的入市，央行同时表态给予再贷款支持，很好地提振了市场信心。要稳定资本市场，关键要引入更多中长期资金。至于房地产市场，从2021年市场高位以来，中国已经一定程度释放了房地产泡沫风险，但是随着风险的释放，也带来了房地产投资下降、地方卖地收入的减少等连锁反应。当前要推动房地产市场止跌回稳，可以推出相关举措，来稳定房价、收储土地等。当然，稳楼市的政策需要有保有压、因城施策，要根据区域发展做一些精准的政策托举，对于人口净流入地区，可以收购部分存量商品房，来稳定房价；对于人口净流出的城市，政策收储的空间比较有限。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，在外部经贸环境急剧变化的背景下，今年稳楼市的迫切性显著上升。主要支持政策将在需求端发力，要推进城中村和危旧房改造，原定“新增100万套城中村改造和危旧房改造”的目标可能进一步扩大；优化存量商品房收购政策，预计各地会加大专项债收购保障房步伐，金融政策可能会在下调保障性住房再贷款利率。另外，在供给端方面，当前房地产“白名单”项目贷款额度已经显著增加，下一步的重点是加快银行贷款的拨付进度。
会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。
罗志恒表示，面对严峻的外部形势，中央政治局会议明确要根据形势变化及时推出增量储备政策。建议优化并新增储备一批政策来应对外部冲击、扩大总需求，包括：在赤字率4.0%的基础上，及时根据形势调整并追加预算，确保必要的支出强度，走在市场预期前面；启动新一轮有效益的投资计划，重点支持东部地区、重点考虑社会效益；在中央政府层面探索成立“房地产稳定基金”，专项用于保交房、收储存量房、收购房企存量土地、防范房企流动性风险等工作；推动“国资-财政-社保”联动改革首胜证券，提高国资上缴财政比例并专项用于提高城乡居民养老保险水平等。
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